博时基金：辩证看待科创板解禁压力部分公司回购可对冲短期卖出压力

日前，科技创新板将迎来开板三周年，科技创新板公司上市三周年后，也将迎来解禁高峰对此，博时基金董事总经理，权益投研整合总监曾鹏表示，科创50指数成份股的综合估值水平并没有明显高于创业板，应辩证看待科创板的解禁压力短期解禁会造成一些扰动，但不会影响市场的长期价值发现功能

作为硬科技的试验田，科技创新板定位于坚持面向世界科技前沿，面向经济主战场，面向国家重大需求，为经济高质量发展做出了强有力的贡献截至2022年6月13日，科技创新板共有428家上市公司最新财报数据显示，2022年一季度，科技50上市公司净利润同比增长78.5%

博时基金董事总经理兼股权投研整合总监曾鹏表示，科创板未来的市场表现将更多与核心高科技的国产化相关，并伴随着中国科技产业的崛起而进入长期向好的格局。

自4月27日a股启动反弹以来，科技创新板大幅跑赢大盘，50%的涨幅科技有限逼近30%，引发市场广泛关注日前，科技50指数PE TTM为42.4倍，创业板指数PE TTM为49.9倍对于科技创新板的估值，曾鹏表示，目前科技50指数成份股的综合估值水平并没有明显高于创业板

曾鹏表示，推动此轮科技创新板反弹主要有三大逻辑。

首先是宏观逻辑自4月底以来，美国10年期国债收益率已从3%的高位回落与此同时，国内疫情已告一段落宏观层面，有利于a股进入以估值修复为主的反弹行情科技创新板作为前期跌幅较大，贝塔弹性较大的市场类别，反弹弹性相对较大

其次，基本逻辑科技创新板的上市公司集中在半导体，医药生物，新能源和高端制造行业从季报来看，整体利润增速比较稳定经过前期的下跌，科技50指数的估值更加合理，科技50指数的最低值也已降至853点所以从基本面来看，科创板自有修复估值的动力

最后，市场交易的逻辑由于科技创新板一直有50万元的资金门槛，科技创新板市场整体换手率明显低于主板和创业板但伴随着证监会发布《关于证券公司在科技创新板开展股票做市交易业务的试行规定》，科技创新板的整体交易性和流动性有望得到显著提升，显著增强投资者配置科技创新板的动力，并导致科技创新板出现较大反弹

此外，根据上市公司股东减持的相关规定，科技创新板公司上市三周年后将进入解禁高峰对于解禁压力，曾鹏认为应该辩证看待

解禁会增加短期市场的抛售压力，这也是早期投资者退出的重要方式但我们需要看到，早期投资者在退出后仍有可能将现金投入一二级市场，这也是一二级资本市场的重要流通方式其次，解禁后流通市值增加，投资者交易更加活跃，也有利于二级市场最后，我们还需要看到，不少科技创新板公司已经公布了上市公司的回购意向，这也会对冲解禁压力总的来说，我们认为上市公司合理的股价取决于长期价值，短期解禁会构成一些扰动，但不会影响市场的长期价值发现功能曾鹏说道