央行持续千亿逆回购股市债市获支撑

及时和适当的提取和交付

北京商报今日记者注意到，这已经是央行节后连续两个工作日的大规模逆回购操作。

此前一天，1月28日，央行也以利率招标方式开展了2220亿元的7天逆回购操作由于当日有6980亿元逆回购到期，净回笼4760亿元

"净投放和净回报实际上是一体的两面."仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞明今日对北京商报记者表示，节前央行加大了逆回购操作规模，启用不同期限的逆回购工具，灵活安排操作次数和资金期限这部分流动性会在短时间内集中自然回收，春节假期后大量现金回笼，使银行体系流动性总量大幅增加

为及时抹平资本市场短期扰动和资本市场利率明显波动，央行近期运用逆回购工具进行前瞻性操作，精准调整和有效调控此举可以说是适时适度回笼流动性，做好了流动性精细化的跨周期调节，实现了节前流动性不紧张，节后流动性不宽松，维护市场预期稳定，促进以逆回购利率为中心的货币市场利率理性平稳运行的政策意图庞伟说

值得一提的是，目前约有1.6万亿元的14天期逆回购将陆续到期1月底银行系统会回收一部分资金来满足存贷比考核，也会扩大市场的流动性缺口与前两年春节假期后流动性迅速回笼不同，央行此次仍净投放1000亿级别逆回购建信咨询高级业务经理王对此评价道一方面表达了保护月末市场流动性的政策需求，另一方面也是为了应对节后银行间市场主要证券交易量的大幅下降

置信投资研究所高级研究员王云金也认为，春节后央行逆回购的大规模到期以及月末资金需求的季节性增加，将消耗更多的市场流动性，虽然节后政府部门，住宅部门，实体企业的资金会逐步投入市场，但短期内投资速度相对较慢，难以快速覆盖月末上升的资金需求因此，此时央行有必要适度加大逆回购操作量，保持市场流动性合理充裕

如何影响股市和债市

资金面上，这两天央行公开市场操作后，短期内市场利率明显下降。

日前，市场短期利率全线下行，其中上海银行间同业拆放利率隔夜下跌40.2个基点，至1.432%7天内，Shibor下行7.3个基点，至1.915%

截至1月29日，Shibor隔夜进一步下行23个基点，至1.202%，7天内，Shibor下行6.1个基点，至1.854%。

由于1月30日将迎来兔年股市首个交易日，央行连续公开市场操作对股市和债市的影响也备受关注。

王云金认为，央行努力保持市场流动性合理充裕，使其平稳度过春节前后和月末两个利率波动期，有利于保持利率市场平稳运行，保持短期利率和中长期利率相对较低，有利于降低社会融资成本虽然信贷资金不能直接进入股市，但是宽松的流动性会对股市，债市等市场形成一定的支撑

同时，大规模公开市场操作也向市场发出积极信号央行将加强跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策的实施力度，确保金融市场平稳运行，着力稳增长，稳就业，稳物价，支持扩大内需，为实体经济提供更有力的支持，有利于提高股市，债市等投资者的投资信心

光大银行金融市场部宏观研究员周也表示，央行公开市场操作有助于提振市场经济复苏信心，合理充裕的流动性环境有利于债券市场，有助于稳定债券市场流动性，稳定市场预期。

王认为，央行加大投资力度有利于金融机构的杠杆操作，可以间接为股债市场补血，短期内有助于提振市场情绪，促进市场平稳良好运行纵观全年，如何解决实体经济需求收缩的压力，仍是影响今年股债市场平稳运行的主要因素之一

流动性将继续保持合理充裕。

总体来看，近两日央行公开市场综合操作有利于平抑短期资金波动，避免利率大幅波动，另一方面，也释放出央行将继续保持流动性合理充裕的明确信号。

展望后续流动性走势，周认为，从市场利率来看，近期已略低于政策利率，反映市场流动性处于略宽松水平，一般来说，由于节后效应，春节后一段时间资金面是宽松的结合以往经验，央行将继续实施逆回购操作，稳步回收过剩流动性，并具体披露市场操作的力度和节奏，需要关注市场利率的变化

从近期操作来看，央行不仅紧盯主要市场利率进行公开市场操作，主要银行间品种的成交量也是重要参考指标之一王认为，在央行和银保监管信贷工作座谈会提出的信贷投放适度超前的政策导向下，一方面，央行有动力继续维持银行间市场的高交易量，以增加实体经济获得低成本资金的可能性，但另一方面，也要警惕金融体系内资金闲置套利倾向的持续上升

庞明预计，央行近期将继续保持一定程度的公开市场操作，逐步以净回笼为主回收节前投放的流动性，同时适时适度进行一定的净投放，确保资金面稳定和流动性合理充足虽然2月份在国债兑付，缴税高峰等某些时点可能会出现资金略显紧张的情况，但总体来看，资金面适度偏紧，稳健中性的局面不会改变，流动性将继续保持合理充裕，推动实体经济融资成本整体下行

考虑到本周逆回购集中到期14天，央行可能会在1月份的最后两个交易日继续维持较大规模的公开市场操作，以平滑利率的短期和季节性波动2月份以来，节日资金回流市场的速度可能会逐渐加快，需求扩张战略的加速落地也会推高消费和投资的资金需求王云金认为，后续央行操作要更加灵活，既要保持短期利率略低于政策利率来刺激需求，又要坚持不搞大水漫灌来稳定物价，为经济平稳运行提供稳定的金融环境