逆回购重回千亿元下方2月资金面或维持收敛态势

逆回购重回1000亿元以下日前，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展660亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%Wind数据显示，当日有4670亿元逆回购到期，因此当日净回笼4010亿元

节后，公开市场尚未使用14天逆回购，但增加了7天逆回购1月28日至2月1日，操作量在1000亿元以上，合计11490亿元整体逆回购到期15200亿元，净回笼3710亿元2日，节后首次逆回购重回千亿元以下

值得注意的是，2日资金面转向宽松，Shibor短端品种集体走低同日，隔夜品种下跌48.4bp至1.635%，7天品种下跌8.6bp至1.959%，14天品种下跌14.4bp至1.927%，1个月下跌1.5bp至2.19%此外，银行隔夜回购利率在2日交易开始时大幅下降40多个基点至1.7%以下，基于基点的单日跌幅为1月4日以来最大，7天回购利率也降至2%以下截至2日收盘，隔夜回购利率较前一交易日下降49.31bp，至1.6300%7天回购利率下降12bp至1.9100%

2023年1月以来，受税期，春节期间现金回笼等季节性因素，以及宽信贷消费，流动性等多重因素影响，央行相应加大了投放力度，资金面整体保持平衡，但资金利率中枢有所抬升和波动。

2月份资金面波动不小，但资金利率中枢还是比较稳定的逆回购通常是减量或等量投放，而MLF往往是超额投放主要原因是，二月份作为一季度的承上启下月份，往往是政策观察的窗口在此期间，货币政策主要通过各种货币工具配合稳定性和流动性，保持宽中适度的格局民生证券固定收益首席分析师谭认为，预计2月仍会有边际收敛趋势，波动可能仍较大尽管央行仍将保持合理充足的流动性，以帮助拓宽信贷，但总的政策在力度和节奏上都将保持谨慎此外，还需要关注在前一波理财赎回影响下，机构资金行为的变化如果没有监管的引导，或者流动性极其充裕，流动性的分层可能会持续下去

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，预计地方债集中发行高峰将在春节后，两会前，这将带来国债整体净融资的改善和或有供给的影响伴随着全国疫情影响在高峰后减弱，春节期间消费尤其是线下消费呈现加速复苏态势，但更全面的生产和投资各方面的恢复程度仍有待观察预计2月份央行将维持总体平稳的运行态势，2月份MLF可能延续小幅增量，但可能不会有进一步的行为