大炼化行业三季报观感

率先公布三季报的荣盛石化股份有限公司引起市场哗然，业绩环比大幅下滑反而是大炼化行业唯一盈利的Q3，可见浙江石化的韧性

在大炼厂投产之前，光伏eva的利润贡献比较大，整体利润享受高估值大炼油厂投产后，整体估值水平将接近荣盛和恒力

2022年前三季度，恒力石化的税收分别为8.8亿，10亿，20亿第三季度税收飙升至20亿，环比增长100%，接近2021年的税收总额，而消费税是税收的大头这表明恒力石化特别是今年三季度以来在成品油销售方面下了很大功夫，堵住了那些说恒力销售中间化学品逃避消费税的人的嘴但同时我们需要思考，在三季度设备检修，整体降负荷的背景下，成品油销量大幅增长，是否也是导致利润下滑的原因之一

第二场是恒益石化主要观点如下:1 .文莱二期规模1000万吨，投资80多亿美元该计划已上报国家发展和改革委员会，并将在获得批准后公布2.文莱炼厂Q3盈利5492万元，归母3844万元，PTA瓶盈利18359万元，聚酯纤维亏损9亿元3.文莱炼油厂第三季度产品库存损失2亿美元，主要是汽油和化学品4.四季度，希望国内聚酯逐月好转，国外汽油裂化差恢复正常水平

纵观整个圈子，大炼化行业的公司在第三季度损失惨重汇率，需求和库存都是过去几年最差的目前油价仍处于过去10年的高位，非炼厂经营舒适区需求在可预见的一年半内难以强劲复苏人民币贬值压力依然存在，恶劣的商业环境依然比较艰难另一方面，这样恶劣的环境也会加速行业洗牌，淘汰落后产能，市场份额进一步向行业龙头集中大浪淘沙，领袖本色展露无遗

此时，行业基本面最差的时候，也将迎来投资行业龙头的最佳时机。

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